天风证券股份有限公司孙海洋,尉鹏洁近期对永新股份进行研究并发布了研究报告《塑料软包装行业龙头，积极布局新材料业务》，本报告对永新股份给出买入评级，认为其目标价位为11.00元，当前股价为8.65元，预期上涨幅度为27.17%。

　　永新股份(002014)公司主要产品为彩印复合软包装材料，业务贡献公司超七成营收。 公司主要生产经营真空镀膜、多功能薄膜、彩印复合软包装材料、纸基复合包装材料、新型医药包装材料、塑料制品、精细化工产品等高新技术产品。公司构建了以黄山为产业中心，向全国发展布局，目前，在广东、河北、陕西设立了子公司。公司生产的彩印复合软包装材料轻便、可塑性强，具有高阻隔、耐蒸煮、耐冷冻、保鲜性等特性，且成本较金属、玻璃等包装物相对低廉，广泛应用于食品、日化、医药等领域。 2022 年公司营收 33.0 亿同增 9.3%，2018-2022 年公司收入规模呈稳步增长态势。 2023H1 实现营业收入16.05 亿元，同比增长 4.71%。分产品看，公司营收主要由彩印包装材料业务贡献， 2022 年该业务占比约 77%， 2018-2022 年塑料软包装薄膜业务收入不断扩大， 2022 年达 13.88%。塑料包装为包装行业重要的组成部分， 根据中商产业研究院的数据，2021 年塑料薄膜/塑料包装及容器在包装行业中占比 28%/20%。以塑料薄膜为主的软包装在各类包装产品中占重要地位，占塑料包装材料总量 40%以上份额。单一材料市场价值不断扩大，正成为软包装行业主导方向。 单一材料包装材料能在保障包装阻隔性、可印刷性等必要功能的同时，大大降低回收、再利用的流程复杂度，无需剥离不同的塑料，有望实现 100%回收。单一材料不仅可以减少塑料污染，还可以为经济发展提供重要的资源。公司在新材料业务上持续发力，薄膜产能建设进程加快。 公司子公司永新新材积极推进《年产 33000 吨新型 BOPE 薄膜项目》，创新发展单一材质“零碳包装”，单一材质可回收包装、可持续包装，在众多客户包装产品上成功应用。公司持续推进新型多功能薄膜材料项目建设，积极培育新的业绩增长点，促进公司健康可持续发展。RCEP 生效后，公司产品部分出口地税收下降，有助于与海外客户建立稳定、持续和畅通的供应链， 或为公司提供更多机遇。 RCEP 成员国中，日本、澳大利亚、新西兰、越南、马来西亚、泰国对中国塑料制品进口依赖度均在 40%以上。公司当前国际业务市场主要在东南亚国家， RCEP 生效后或将为公司在澳洲等地区的业务拓展提供新的机遇。盈利预测与估值： 公司综合实力位于塑料软包装行业前列，立足国内的同时开拓国际市场，积极向上下游探索产业链延伸，新材料业务发力&国际市场开拓带来增长空间。 预计 23-25 年归母净利润分别为 4.2/5.1/6.0亿， 对应 13/10/9xPE，参考可比公司平均 PE，给予公司 23 年 16 倍 PE，目标价 11.0 元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示： 原材料价格波动， 新项目投资， 政策风险，竞争加剧风险等

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券史凡可研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.3亿，根据现价换算的预测PE为12.33。

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